
BSR - LN r&#242;ng Q1/24 thấp hơn k&#236; vọng của ch&#250;ng t&#244;i
LN r&#242;ng Q1/24 giảm 30% svck v&#224; 50% sv qu&#253; trước xuống c&#242;n 1,14 ngh&#236;n tỷ đồng, nguy&#234;n nh&#226;n chủ yếu do sản lượng ti&#234;u thụ v&#224; tỷ suất LN lọc dầu giảm. LN r&#242;ng thấp hơn k&#236; vọng v&#224; ho&#224;n th&#224;nh 17,5% dự ph&#243;ng của ch&#250;ng t&#244;i.

Doanh thu Q1/24 giảm do sản lượng ti&#234;u thụ thấp hơn
DT Q1/24 giảm 9,9% svck xuống c&#242;n 30,6 ngh&#236;n tỷ đồng bởi sản lượng ti&#234;u thụ thấp hơn, tương đương với sản lượng sản xuất l&#224; 1,65 triệu tấn (-5,9% svck, theo ước t&#237;nh của ch&#250;ng t&#244;i) v&#224; gi&#225; dầu đi ngang (Brent: -0,5% svck). C&#244;ng suất vận h&#224;nh nh&#224; m&#225;y trong Q1/24 giảm 6,4 điểm % svck xuống mức 102%, nguy&#234;n nh&#226;n chủ yếu do đợt bảo dưỡng định k&#236; bắt đầu từ 15/03/2024.

LN gộp chịu ảnh hưởng bởi crack spread giảm v&#224; chi ph&#237; bảo dưỡng định k&#236; tăng

Bi&#234;n LN gộp mảng xăng Q1/24 giảm 3,6 điểm % trong khi crack spread xăng ch&#226;u &#193; tham chiếu trong Q1/24 cải thiện 4,4% svck. Ch&#250;ng t&#244;i cho rằng việc giảm thuế nhập khẩu đối với sản phẩm xăng dầu từ 5% xuống 0% nhờ Hiệp định thương mại h&#224;ng ho&#225; ASEAN bắt đầu c&#243; hiệu lực từ 01/01/2024 đ&#227; tạo &#225;p lực tới bi&#234;n LN gộp mảng xăng của BSR. B&#234;n cạnh đ&#243;, bi&#234;n LN gộp mảng diesel/JetA1 giảm 1,4 điểm %/3,1 điểm % svck bởi crack spread Ch&#226;u &#193; của diesel v&#224; Jet fuel giảm lần lượt 5,2%/22,0% svck trong Q1/24. Ngo&#224;i ra, LN gộp Q1/24 bị ảnh hưởng bởi chi ph&#237; ph&#225;t sinh trong thời gian bảo dưỡng l&#224; 183 tỷ đồng. Do đ&#243;, LN gộp Q1/24 giảm 39% svck xuống 1,25 ngh&#236;n tỷ đồng khiến bi&#234;n LN gộp giảm 2,0 điểm %.

Thu nhập t&#224;i ch&#237;nh tăng hỗ trợ LN r&#242;ng Q1/24
LN t&#224;i ch&#237;nh r&#242;ng Q1/24 tăng mạnh 54,4% svck l&#234;n 264 tỷ đồng, b&#249; đắp một phần cho KQKD cốt l&#245;i k&#233;m khả quan, nhờ chi ph&#237; l&#227;i vay giảm 50% svck xuống 57 tỷ đồng v&#224; lỗ tỷ gi&#225; r&#242;ng giảm từ 87 tỷ đồng trong Q1/23 xuống 31 tỷ đồng từ trong Q1/24.

Nh&#224; đầu tư cần tư vấn tại Vndirect vui l&#242;ng li&#234;n hệ Zalo: 0913.581.942 em sẽ hỗ trợ


BSR - LN ròng Q1/24 thấp hơn kì vọng của chúng tôi
LN ròng Q1/24 giảm 30% svck và 50% sv quý trước xuống còn 1,14 nghìn tỷ đồng, nguyên nhân chủ yếu do sản lượng tiêu thụ và tỷ suất LN lọc dầu giảm. LN ròng thấp hơn kì vọng và hoàn thành 17,5% dự phóng của chúng tôi.

Doanh thu Q1/24 giảm do sản lượng tiêu thụ thấp hơn
DT Q1/24 giảm 9,9% svck xuống còn 30,6 nghìn tỷ đồng bởi sản lượng tiêu thụ thấp hơn, tương đương với sản lượng sản xuất là 1,65 triệu tấn (-5,9% svck, theo ước tính của chúng tôi) và giá dầu đi ngang (Brent: -0,5% svck). Công suất vận hành nhà máy trong Q1/24 giảm 6,4 điểm % svck xuống mức 102%, nguyên nhân chủ yếu do đợt bảo dưỡng định kì bắt đầu từ 15/03/2024.

LN gộp chịu ảnh hưởng bởi crack spread giảm và chi phí bảo dưỡng định kì tăng

Biên LN gộp mảng xăng Q1/24 giảm 3,6 điểm % trong khi crack spread xăng châu Á tham chiếu trong Q1/24 cải thiện 4,4% svck. Chúng tôi cho rằng việc giảm thuế nhập khẩu đối với sản phẩm xăng dầu từ 5% xuống 0% nhờ Hiệp định thương mại hàng hoá ASEAN bắt đầu có hiệu lực từ 01/01/2024 đã tạo áp lực tới biên LN gộp mảng xăng của BSR. Bên cạnh đó, biên LN gộp mảng diesel/JetA1 giảm 1,4 điểm %/3,1 điểm % svck bởi crack spread Châu Á của diesel và Jet fuel giảm lần lượt 5,2%/22,0% svck trong Q1/24. Ngoài ra, LN gộp Q1/24 bị ảnh hưởng bởi chi phí phát sinh trong thời gian bảo dưỡng là 183 tỷ đồng. Do đó, LN gộp Q1/24 giảm 39% svck xuống 1,25 nghìn tỷ đồng khiến biên LN gộp giảm 2,0 điểm %.

Thu nhập tài chính tăng hỗ trợ LN ròng Q1/24
LN tài chính ròng Q1/24 tăng mạnh 54,4% svck lên 264 tỷ đồng, bù đắp một phần cho KQKD cốt lõi kém khả quan, nhờ chi phí lãi vay giảm 50% svck xuống 57 tỷ đồng và lỗ tỷ giá ròng giảm từ 87 tỷ đồng trong Q1/23 xuống 31 tỷ đồng từ trong Q1/24.

Nhà đầu tư cần tư vấn tại Vndirect vui lòng liên hệ Zalo: 0913.581.942 em sẽ hỗ trợ