LCG Đ&#227; qua đoạn kh&#243;,
❑ Lizen (LCG) gồm 10 c&#244;ng ty con v&#224; 4 c&#244;ng ty li&#234;n kết hoạt động ch&#237;nh trong lĩnh vực x&#226;y lắp, x&#226;y dựng cơ sở hạ tầng &amp; hạ tầng năng lượng, kinh
doanh bất động sản.
❑ 9 th&#225;ng đầu năm 2022, doanh thu v&#224; l&#227;i r&#242;ng lần lượt đạt 765 tỷ v&#224; 162 tỷ đồng, giảm 53,6% v&#224; tăng 0,3%YoY: 1) doanh thu x&#226;y dựng chỉ đạt 691tỷ đồng, giảm 41%YoY do kh&#243; khăn chung ng&#224;nh x&#226;y dựng; 2) bi&#234;n lợi nhuận gộp giảm từ 21,3% xuống mức 12,9%; 3) doanh thu hoạt động t&#224;ich&#237;nh l&#234;n đến 220 tỷ đồng, trong đ&#243; l&#227;i chuyển nhượng c&#225;c khoản đầu tư ở mức 214 tỷ đồng do tho&#225;i vốn tại dự &#225;n Licogi 16 - Ninh Thuận.
❑ Tumay đ&#225;nh gi&#225; động th&#225;i tho&#225;i vốn tại Licogi 16 – Ninh Thuận l&#224; ph&#249; hợp trong bối cảnh ng&#224;nh x&#226;y dựng gặp kh&#243; khăn về d&#242;ng tiền. T&#236;nh
h&#236;nh t&#224;i ch&#237;nh của LCG ở mức an to&#224;n khi tỷ lệ nợ vay/vốn chủ sở hữu về mức 25% v&#224;o cuối qu&#253; 3/2022, giảm mạnh so với mức 56% c&#249;ng kỳ qu&#253;
3/2021. Điều n&#224;y sẽ gi&#250;p LCG trụ vững qua giai đoạn kh&#243; khăn.
❑ Một số dự &#225;n quan trọng từ năm 2022: 1) Dự &#225;n Trạm biến &#225;p 500 kV Vĩnh Y&#234;n trị gi&#225; 114 tỷ đồng; 2) dự &#225;n cao tốc dự &#225;n QL45 – Nghi Sơn với
tổng quy m&#244; dự thầu 1.189 tỷ đồng; 3) Nh&#224; m&#225;y Điện gi&#243; Chơ Long, H&#242;a Đ&#244;ng 2, Lạc H&#242;a 2 (tổng thầu đạt 574 tỷ đồng); 4) Cao tốc Diễn Ch&#226;u -
B&#227;i Vọt.
❑ Theo Bộ T&#224;i ch&#237;nh, ước giải ng&#226;n đầu tư c&#244;ng 10 th&#225;ng đầu năm 2022 chỉ đạt 297.774 tỷ đồng, chỉ đạt 46,4% kế hoạch. Ch&#250;ng t&#244;i kỳ vọng Ch&#237;nh
phủ sẽ c&#243; động th&#225;i th&#250;c đẩy đầu tư c&#244;ng trong những năm tới, đặc biệt trong bối cảnh nền kinh tế gặp kh&#243; khăn, cần k&#237;ch cầu.
❑ Năm 2022, dự b&#225;o doanh thu thuần v&#224; l&#227;i r&#242;ng thuộc cổ đ&#244;ng c&#244;ng ty mẹ ở mức 1.066 tỷ v&#224; 188 tỷ đồng, lần lượt giảm 41% v&#224; tăng 3,3% c&#249;ng
kỳ. Năm 2023, Tumay dự b&#225;o doanh thu thuần v&#224; l&#227;i r&#242;ng thuộc cổ đ&#244;ng c&#244;ng ty mẹ ở mức 1.698 tỷ v&#224; 121 tỷ đồng, lần lượt tăng 59,3% v&#224; giảm 35,6%: 1) doanh thu t&#224;i ch&#237;nh chỉ đạt 27 tỷ đồng, giảm 89%YoY do kh&#244;ng c&#243; l&#227;i đột biến từ tho&#225;i vốn; 2) doanh thu mảng x&#226;y dựng đạt 1.570 tỷ đồng, tăng 67%YoY; 3) bi&#234;n lợi nhuận gộp cải thiện cải thiện từ 13,1% l&#234;n 16,4%.
❑ EPS forward 2023 ước đạt 631 đ/cp, tương ứng P/E forward 2023 ở mức 8,9 lần. Tumay đ&#225;nh gi&#225; T&#205;CH CỰC d&#224;nh cho LCG: 1) nền tảng t&#224;i ch&#237;nh vững chắc; 2) mảng x&#226;y dựng kỳ vọng phục hồi mạnh trong những năm tới; 3) định gi&#225; hấp dẫn sau giai đoạn điều chỉnh.

LCG Đã qua đoạn khó,
❑ Lizen (LCG) gồm 10 công ty con và 4 công ty liên kết hoạt động chính trong lĩnh vực xây lắp, xây dựng cơ sở hạ tầng & hạ tầng năng lượng, kinh
doanh bất động sản.
❑ 9 tháng đầu năm 2022, doanh thu và lãi ròng lần lượt đạt 765 tỷ và 162 tỷ đồng, giảm 53,6% và tăng 0,3%YoY: 1) doanh thu xây dựng chỉ đạt 691tỷ đồng, giảm 41%YoY do khó khăn chung ngành xây dựng; 2) biên lợi nhuận gộp giảm từ 21,3% xuống mức 12,9%; 3) doanh thu hoạt động tàichính lên đến 220 tỷ đồng, trong đó lãi chuyển nhượng các khoản đầu tư ở mức 214 tỷ đồng do thoái vốn tại dự án Licogi 16 - Ninh Thuận.
❑ Tumay đánh giá động thái thoái vốn tại Licogi 16 – Ninh Thuận là phù hợp trong bối cảnh ngành xây dựng gặp khó khăn về dòng tiền. Tình
hình tài chính của LCG ở mức an toàn khi tỷ lệ nợ vay/vốn chủ sở hữu về mức 25% vào cuối quý 3/2022, giảm mạnh so với mức 56% cùng kỳ quý
3/2021. Điều này sẽ giúp LCG trụ vững qua giai đoạn khó khăn.
❑ Một số dự án quan trọng từ năm 2022: 1) Dự án Trạm biến áp 500 kV Vĩnh Yên trị giá 114 tỷ đồng; 2) dự án cao tốc dự án QL45 – Nghi Sơn với
tổng quy mô dự thầu 1.189 tỷ đồng; 3) Nhà máy Điện gió Chơ Long, Hòa Đông 2, Lạc Hòa 2 (tổng thầu đạt 574 tỷ đồng); 4) Cao tốc Diễn Châu -
Bãi Vọt.
❑ Theo Bộ Tài chính, ước giải ngân đầu tư công 10 tháng đầu năm 2022 chỉ đạt 297.774 tỷ đồng, chỉ đạt 46,4% kế hoạch. Chúng tôi kỳ vọng Chính
phủ sẽ có động thái thúc đẩy đầu tư công trong những năm tới, đặc biệt trong bối cảnh nền kinh tế gặp khó khăn, cần kích cầu.
❑ Năm 2022, dự báo doanh thu thuần và lãi ròng thuộc cổ đông công ty mẹ ở mức 1.066 tỷ và 188 tỷ đồng, lần lượt giảm 41% và tăng 3,3% cùng
kỳ. Năm 2023, Tumay dự báo doanh thu thuần và lãi ròng thuộc cổ đông công ty mẹ ở mức 1.698 tỷ và 121 tỷ đồng, lần lượt tăng 59,3% và giảm 35,6%: 1) doanh thu tài chính chỉ đạt 27 tỷ đồng, giảm 89%YoY do không có lãi đột biến từ thoái vốn; 2) doanh thu mảng xây dựng đạt 1.570 tỷ đồng, tăng 67%YoY; 3) biên lợi nhuận gộp cải thiện cải thiện từ 13,1% lên 16,4%.
❑ EPS forward 2023 ước đạt 631 đ/cp, tương ứng P/E forward 2023 ở mức 8,9 lần. Tumay đánh giá TÍCH CỰC dành cho LCG: 1) nền tảng tài chính vững chắc; 2) mảng xây dựng kỳ vọng phục hồi mạnh trong những năm tới; 3) định giá hấp dẫn sau giai đoạn điều chỉnh.