MUA G&#204; KHI VN-INDEX &quot;HẠ GI&#193;&quot; VỀ P/E 10 - 11?


Khi chỉ số VN-Index rơi về v&#249;ng P/E 10 - 11, lịch sử cho thấy đ&#226;y l&#224; một &quot;m&#243;n hời&quot; hiếm c&#243;. Nếu loại trừ nh&#243;m cổ phiếu họ Vin, mức định gi&#225; thực tế c&#243; thể chỉ quanh 9.x — quả thực l&#224; m&#243;n hời. 

Nh&#236;n lại lịch sử: Cơ hội chỉ đến sau v&#224;i lần
Trong v&#242;ng 6 năm qua, số lần thị trường c&#243; định gi&#225; rẻ như vậy chỉ đếm tr&#234;n đầu ng&#243;n tay:

+ Th&#225;ng 11/2022: P/E chạm mức dưới 10 (đ&#225;y của khủng hoảng tr&#225;i phiếu).
+ Th&#225;ng 03/2020: P/E đạt 10.28 (đ&#225;y do dịch Covid-19).

&#128142; Danh mục : Tập trung v&#224;o chỉ số P/B
Trong bối cảnh thị trường định gi&#225; thấp, phương ph&#225;p định gi&#225; theo P/B (Gi&#225;/Gi&#225; trị sổ s&#225;ch) l&#224; thước đo tin cậy để t&#236;m ra những cổ phiếu bị &quot;b&#225;n hớ&quot; so với gi&#225; trị thực của doanh nghiệp.

1. Nh&#243;m Ng&#226;n h&#224;ng: &quot;Xương sống&quot; của thị trường
Đặc điểm của nh&#243;m Bank l&#224; thường tạo đ&#225;y trung hạn khi P/B tiến dần về mức 1.

Logic đầu tư: Khi P/B = 1, bạn đang mua cổ phiếu với gi&#225; đ&#250;ng bằng gi&#225; trị t&#224;i sản thực của ng&#226;n h&#224;ng tr&#234;n sổ s&#225;ch. Nếu P/B &lt; 1, bạn đang mua &quot;đ&#244; la với gi&#225; 80 cent&quot;.

V&#237; dụ hiện tại (TCB):
 + P/B hiện tại: 1.2
 + P/B trung b&#236;nh: 1.4
V&#249;ng đ&#225;y lịch sử: 0.8 – 1.0

Cổ phiếu cần quan t&#226;m: CTG, MBB, ACB, TCB, VPB. ( đang c&#243; P/B &lt; 1.5x)

2. Nh&#243;m Chứng kho&#225;n: Nhạy b&#233;n với nhịp hồi phục, cũng l&#224; nh&#243;m c&#243; t&#224;i sản l&#224; danh mục tự doanh, dễ ổn định khi tt hồi phục. Hiện tại, nhiều m&#227; đ&#227; c&#243; mức định gi&#225; thấp hơn trung b&#236;nh 5 năm.


V&#237; dụ hiện tại (VND):

 + P/B hiện tại: ~1
 + V&#249;ng đ&#225;y lịch sử: 0.7 – 0.9 (Hiện tại đang rất s&#225;t v&#249;ng đ&#225;y n&#224;y).
Cổ phiếu cần quan t&#226;m (P/B &lt; 1.5): VND, HCM, SHS, VIX.

MUA GÌ KHI VN-INDEX "HẠ GIÁ" VỀ P/E 10 - 11?


Khi chỉ số VN-Index rơi về vùng P/E 10 - 11, lịch sử cho thấy đây là một "món hời" hiếm có. Nếu loại trừ nhóm cổ phiếu họ Vin, mức định giá thực tế có thể chỉ quanh 9.x — quả thực là món hời. 

Nhìn lại lịch sử: Cơ hội chỉ đến sau vài lần
Trong vòng 6 năm qua, số lần thị trường có định giá rẻ như vậy chỉ đếm trên đầu ngón tay:

+ Tháng 11/2022: P/E chạm mức dưới 10 (đáy của khủng hoảng trái phiếu).
+ Tháng 03/2020: P/E đạt 10.28 (đáy do dịch Covid-19).

💎 Danh mục : Tập trung vào chỉ số P/B
Trong bối cảnh thị trường định giá thấp, phương pháp định giá theo P/B (Giá/Giá trị sổ sách) là thước đo tin cậy để tìm ra những cổ phiếu bị "bán hớ" so với giá trị thực của doanh nghiệp.

1. Nhóm Ngân hàng: "Xương sống" của thị trường
Đặc điểm của nhóm Bank là thường tạo đáy trung hạn khi P/B tiến dần về mức 1.

Logic đầu tư: Khi P/B = 1, bạn đang mua cổ phiếu với giá đúng bằng giá trị tài sản thực của ngân hàng trên sổ sách. Nếu P/B < 1, bạn đang mua "đô la với giá 80 cent".

Ví dụ hiện tại (TCB):
 + P/B hiện tại: 1.2
 + P/B trung bình: 1.4
Vùng đáy lịch sử: 0.8 – 1.0

Cổ phiếu cần quan tâm: CTG, MBB, ACB, TCB, VPB. ( đang có P/B < 1.5x)

2. Nhóm Chứng khoán: Nhạy bén với nhịp hồi phục, cũng là nhóm có tài sản là danh mục tự doanh, dễ ổn định khi tt hồi phục. Hiện tại, nhiều mã đã có mức định giá thấp hơn trung bình 5 năm.


Ví dụ hiện tại (VND):

 + P/B hiện tại: ~1
 + Vùng đáy lịch sử: 0.7 – 0.9 (Hiện tại đang rất sát vùng đáy này).
Cổ phiếu cần quan tâm (P/B < 1.5): VND, HCM, SHS, VIX.